【环球】一季度医药并购回顾：看国外“土豪”如何“下血本”

【环球】一季度医药并购回顾：看国外“土豪”如何“下血本”原创 2015-05-11 编译 水吉 医药经济报

　　EvaluatePharma统计数据显示，2015年初的几个月中，制药和生物技术领域的并购热潮毫无消退的迹象。在第一季度，该行业已有62笔交易发生，涉及金额高达690亿美元。梯瓦(Teva)近日为迈兰(Mylan)开出的400亿美元高价，更显示出其收购的诚意。

高价并购案普遍　

　　将今年第一季度与往年的情况对比，可以发现，2011年和2012年的资金更多地是用于抵押而非收购。因此，今年对于药企经营者来说，“收购”和“被收购”都是可以考虑的选项，迈兰就是最新的例子。与此同时，较低的债务和欣欣向荣的股市也助涨了这一势头。

　　这一季度收购战果之丰硕从其与过去几个季度统计数据的对比中就能看出来。只有2014年第四季度超过了这一季度的数额，这很大程度上归功于当时阿特维斯(Actavis)以700亿美元收购了艾尔建(Allergan)。

　　以下对2015年第一季度发生的并购案进行详细分析，其中，数据以官方公布为准，医疗器械公司未纳入分析中。

　　第一季度的企业并购浪潮并未让某一项大型收购独占鳌头，而是同期有多项金额较大的案例发生。金额居于100亿~250亿美元的并购案有3项：艾伯维(AbbVie)收购药物制造商Pharmacyclics，辉瑞(Pfizer)收购Hospira，以及Valeant吞并Salix。正如EP Vantage此前在报告中分析的那样，在一年当中发生如此多数量的高价并购案都实属少见，更何况是在一个季度中了。

　　这一季中，还有9笔金额超10亿美元的交易发生，相比之下，同一量级的收购案2014年全年是22笔，2013年是14笔。这些数字预示着，又一个并购年到来了。

                               
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细分领域活跃　

　　当然，这一分析还未包括在第二季度最初几天里迈兰对Perrigo公司发出的要约，其价格已经超过300亿美元;也未谈及迈兰对梯瓦所发要约的回避态度，后者已经扣动了进行敌意收购的扳机。

　　就算迈兰已经拒绝梯瓦的首次报价，但时至今日，时局已远非其能把控。如果仍没有第三方愿意介入到此次并购中，即便迈兰的公司规模未能更加理想，且态度冷漠，但投资者们依然处于一种高涨的情绪中。毫无疑问，他们期待获得更大的收益，或至少得到更多的现金份额。

　　不管如何，这两项交易中任意一项达成，都将使2015年的并购总额超过1000亿美元。5年前，这样的金额，只有大药企间的超级并购才能实现。

                               
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　　在有些细分领域，企业之间的并购更加频繁，比如专科药和仿制药领域的Salix、Valeant、迈兰和梯瓦，而在肿瘤学尤其是免疫肿瘤学领域，并购也不少。2月份，百时美施贵宝斥资12.5亿美元收购了临床前生物研发公司Flexus Biosciences，这一高价也必定是经历一番激烈的竞逐后产生的。

　　在资本竞争热火朝天的同时，投资者的兴致也被乐观的股票市场调动起来，在美国尤其如此。所有这一切都意味着，这一年并购潮仍会持续。

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