【环球】诺华 GSK 礼来资产置换 谁是赢家？

【环球】诺华 GSK 礼来资产置换 谁是赢家？

2014-04-25 医药经济报

                               
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　　根据路透社4月22日的报道，诺华继续业务大转型：不但与葛兰素史克(GSK)交换资产，还将动物保健业务剥离给礼来。

　　诺华将以145亿美元买下GSK的抗癌药系列，根据黑素瘤药物的试验结果可能再另外支付15亿美元。同时，这两家公司将合并非处方药部门，未来将成立消费保健业务合资公司，专注于日常保健、口腔健康、营养和皮肤健康等日常健康管理方面。诺华的戒烟药物Nicotinell、治疗背部疼痛药物Voltaran以及GSK的必理痛等非处方药将归入该公司名下。GSK在公司中拥有主导权，占63.5%的股份。两家公司预计，合资公司年销售额预计为65亿英镑(约合110亿美元)。其次，诺华将把不含流感疫苗在内的疫苗业务，以71亿美元加上权利金转让给GSK。

　　此外，诺华的动物保健部门以约54亿美元出售给了礼来。

　　诺华的调整，标志着自董事会主席魏思乐(Daniel Vasella)离职后开始的公司业务审查的结束。这项行动持续了一年时间。

　　这一交易将强化诺华作为全球第二大抗癌药公司的地位，紧随罗氏之后。诺华首席执行官江慕忠(Joe Jimenez)说，这些改变将让公司把焦点放在全球性的创新业务上。

　　“这也将改善我们的财务实力，立即提升我们的成长率和利润率。”江慕忠说。

　　这些交易对GSK来说也是一项重大的组织调整。该公司将在这些变动之后返还股东40亿英镑。从此以后，GSK退出全球肿瘤药物领导者的竞争。

　　GSK表示，未来将把业务均衡放在消费保健、疫苗、呼吸道及HIV药物，这些领域总计将占其营收的约70%。这样的调整有助于公司加快战略转型速度，保持业务的可持续发展，使公司未来的销售收入可以维持一个长期的上升趋势。

　　同时，明年初该交易结束后，礼来旗下Elanco部门在动物保健领域将成为全球第二大业者。Elanco全将获得诺华约600个动物健康产品的品牌，同时，礼来还有可能通过该收购涉足水产养殖药物领域。

　　“之前我们在动物健康领域的产品一直处于全球第五左右的位置，通过这次交易，我们的位置上升到全球第二。”礼来动物保健部门总裁杰夫·西蒙斯(Jeff Simmons)在接受采访时说。

　　去年，Elanco的营业收入为21.5亿美元，诺华动物健康部门的收入是11亿美元。

　　业界评论：GSK赢面最大

　　此时正值医药行业应对各国削减医疗支出和普药竞争加剧的时候，因此，大型制药公司试图把主要精力放在主要核心业务上，而规模较小的专业和普药生产商正在寻求扩大规模，各自都计划加强自己的优势业务，退出弱势业务，所以最近全球医药行业交易不断。根据汤森路透数据，交易价值自2014年初以来已较一年前增长近1倍，至779亿美元。

　　不过，诺华、GSK、礼来的这笔交易真能让各自都获得最大收益吗?看看外界的评论。

　　GSK能让疫苗增值?诺华在疫苗产品线上已经苦苦挣扎了很久，一年在疫苗产品上大约能获得10亿美元的收入，仅占总收入的2%。面对GSK、辉瑞和赛诺菲的强势竞争，倍感无力。而GSK在疫苗生产上的规模是诺华的5倍，同时，GSK在这方面有更强的盈利能力，所以把疫苗产品线交给GSK是一个绝佳的方案。

　　诺华的收购明智吗?GSK抗肿瘤药物Vortient、Promacta和Arzerra在2013年皆表现出了良好的增长趋势，未来都有希望成为“重磅炸弹”药物。然而，GSK的抗肿瘤药物培养通道并不都那么令人兴奋，比如在MAGE-A3疫苗的研发上以失败告终;同时,GSK在目前比较新兴的免疫疗法方面并没有在研项目。而在诺华的手上，Vortient良好的销售势头将会继续延续，所以诺华可以在很长的一段时间内继续享受该收益带来的喜悦，但包括黑色素瘤药物在内的在研药物诺华还是面临很大的风险。

　　分析人士认为，GSK在这桩交易上是处于优势的一方，让其扩大了疫苗的产品线，还获得了新成立的健康保健部门的领导权，并从剥离出去的肿瘤产品上获得了最大价值。对于诺华而言，将盈利能力较低的疫苗和动物产品部门卖出虽然是一个机会，但目前评判这桩交易对于诺华的价值还为时尚早，这需要等待未来肿瘤部门的研发和销售表现。礼来也可以算是这个收购的赢家，其在最短的时间内拓展了经营品种的范围。

    ■综合编译/罗迪丹