医药行业2014年1季报及2013年年报分析

2014-05-06 博华-CPhI制药在线

                               
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　　医药行业2014年1季报及2013年年报分析l医药2014年1季度整体呈现平稳增长态势：医药板块1季度营业收入同比增长11.53%，利润总额增长12.01%；同期行业收入增长13.7%，利润增长14%，基本匹配。

　　2013年年报中药处方药、医疗服务状况较好：医药板块2013年收入增14.40%，利润增14.30%略低于行业增速；其中中药处方药扣非后增长31.68%，医疗服务增长38.4%，体现出较好的成长性。

　　2014年1季度各子板块基本延续上年的态势。2014年1季度各子板块中医疗服务扣非后利润增长37.92%，中药处方药增长29.92%，医疗器械1季度体现高收入增长，而利润增速较低，预计中报将有明显改善。

　　增速30%以上的公司比重仍处于较低水准。2014年1季度利润增速超过30%以上的医药上市公司有45家，占医药板块24.87%，与过去几年比，仍然处于较低水平。

　　1-6月份预告高增长公司数量有限。我们统计了已经公布的2014年半年报预告的情况，其中增长超过50%的有12家，鑫富药业、嘉事堂、上海莱士、蒙发利、信邦制药等；增长30%以上的恒康医疗等4家。

　　医药板块未来仍有机会，维持“增持”评级。医药板块行业整体平稳态势不变。继续建议全年重点配置医疗服务和并购两条主线个股，两条主线均有行业发展的大逻辑；同时关注创新主线的机会，短期建议积极寻找业绩有持续成长性的个股配置。

　　风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。

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